Миноритарии повышают самооценку

Реформа "Связьинвеста" начинается со скандала. Миноритарии самой мелкой из его межрегиональных дочек - "Дальсвязи" недовольны оценкой своих акций и грозят заблокировать ...

Реформа "Связьинвеста" начинается со скандала. Миноритарии самой мелкой из его межрегиональных дочек - "Дальсвязи" недовольны оценкой своих акций и грозят заблокировать присоединение компании к "Ростелекому".

Миноритарные акционеры "Дальсвязи" объединились, чтобы заблокировать присоединение компании к "Ростелекому": их не устраивает оценка "Дальсвязи", проведенная Ernst & Young для реорганизации "Связьинвеста", рассказал зампред совета директоров дальневосточного оператора Михаил Кобищанов. Он утверждает, что пакет недовольных в сумме составляет не менее 25% уставного капитала "Дальсвязи"; Кобищанов оговаривается, что он представляет только часть этих миноритариев.

О появлении группы несогласных знает близкий к "Связьинвесту" источник. По его данным, в нее входит Prosperity Capital Management. Но собеседник "Ведомостей" считает, что пакет недовольных не позволит им заблокировать присоединение "Дальсвязи".

Представитель "Связьинвеста" и директор Prosperity Capital Management Александр Бранис отказались от официальных комментариев.

Летом акционерам межрегиональных компаний связи (МРК) предстоит проголосовать за или против присоединения МРК к "Ростелекому". "Дальсвязь" проводит годовое собрание первой из МРК 2 июня. Сейчас одна акция "Дальсвязи" оценена для обмена в 128,35 руб., а для выкупа у проголосовавших против реорганизации - в 91,8 руб.

Менеджмент "Связьинвеста" обещал, что оценка будет проводиться преимущественно по методу дисконтированных денежных потоков, говорит Кобищанов. Однако в итоге этот метод получил только 50%-ную долю в общей оценке, а еще на 50% она зависит от рыночных цен, взятых за короткий период - последний квартал 2009 г., когда они были подвержены значительным колебаниям.

Крупный миноритарий "Дальсвязи", ИК "КИТ финанс" (доля не раскрывается, но ее представитель входит в совет директоров МРК), не видит поводов для беспокойства: "КИТ финанс" устраивает то, что происходит в холдинге, говорит управляющий директор компании Дмитрий Геркусов. Все МРК были оценены на уровне международных компаний, полагает аналитик "Тройки диалог" Евгений Голосной. "Тройка" рассчитала, что потенциал роста МРК, исходя из оценки Ernst & Young, составляет в среднем 36%, а "Дальсвязи" - 34%.

Мажорный миноритарий

Prosperity известен своей бескомпромиссной акционерной позицией. В 2006 г. он пытался оспорить консолидацию "Южного Кузбасса" (входит в "Мечел"), ранее судился с "Северсталью", решившей вернуть сырьевые активы на свой баланс с баланса "дочки". В 2008 г. фонд начал суд с "Уралхимом", доказывая незаконность принудительного выкупа акций одного из его заводов. Несколько лет Prosperity воевал с контролирующим акционером нефтяной компании "Ритэк" - "Лукойлом", пока тот не выкупил его долю. Как миноритарий ТГК-2 и ТГК-4, Prosperity пытался заставить группы "Синтез" и "Онэксим" исполнить оферту на выкуп акций у миноритариев.

"Дальсвязь" - акционер - "Связьинвест" (38,13% уставного капитала). Капитализация - 12,6 млрд руб. Финансовые показатели (МСФО, 9 месяцев 2009 г.): выручка - 12,7 млрд руб., прибыль - 1,94 млрд руб.