Невидимые убытки

Крупнейшая спасательная операция прошедшего кризиса продолжает приносить убытки самим спасателям. Акции "Ростелекома", выкупать которые у банка "КИТ финанс" пришлось ...

Крупнейшая спасательная операция прошедшего кризиса продолжает приносить убытки самим спасателям. Акции "Ростелекома", выкупать которые у банка "КИТ финанс" пришлось Агентству по страхованию вкладов (АСВ) и Внешэкономбанку (ВЭБ), обесценились на $1 млрд. Но госкорпорации не покажут этот убыток.

Вчера ВЭБ сообщил о том, что получил в управление 29% акций "Ростелекома", принадлежащих АСВ. В агентстве это подтвердили, но от дальнейших комментариев представители обеих госкорпораций отказались. Между тем в ходе реорганизации "Связьинвеста" появились оценки, показывающие убыточность этой инвестиции.

На днях аудиторская компания Ernst & Young для вычисления коэффициентов обмена акций "Ростелекома" на акции межрегиональных компаний связи оценила одну акцию "Ростелекома" в 120,53 руб. Это на 48% меньше цены, по которой летом прошлого года ВЭБ и АСВ выкупили 40% "Ростелекома" у оказавшегося на грани банкротства банка "КИТ финанс". Та цена - 230 руб. - была результатом оценки той же Ernst & Young. Госкорпорации потратили на сделки с "КИТ финанс" 67,4 млрд руб., а исходя из новой оценки пакет акций подешевел на 32,1 млрд руб. до 35,3 млрд руб.

В сентябре 2008 г. одной из причин кризиса стала неспособность "КИТ финанс" исполнить сделки репо по акциям "Ростелекома" со Сбербанком, Газпромбанком и ВТБ. "Возник разрыв ликвидности, кризис доверия, - говорил гендиректор "КИТ финанс" Александр Винокуров. - Мы оказались одним из слабых звеньев системы". Обесценившиеся акции "Ростелекома" зависли на банковских счетах, грозя значительными убытками, рассказывал "Ведомостям" источник, близкий к "Ростелекому". И продажа этих акций госкорпорациям позволила "КИТ финанс" расплатиться с госбанками. "Это действительно решило финансовые проблемы банка", - вспоминает менеджер одного из этих госбанков. Сам "КИТ финанс" был продан за символическую сумму и перешел под контроль структур РЖД, но его санация стала самой дорогой в истории - 135 млрд руб.

Правда, убытки госкорпораций от участия в этой спасательной операции вряд ли можно будет увидеть в их отчетности. АСВ отчитывается только по российским стандартам и отражает в отчетности акции "Ростелекома" не по рыночной цене, а по цене приобретения, так как учитывает их как долгосрочное финансовое вложение, говорит менеджер госкорпорации. Переоценка же производится только при продаже актива, но собеседник "Ведомостей" из АСВ уверен, что агентству удастся продать пакет "Ростелекома" без убытка. Менеджер "Связьинвеста" рассказывал "Ведомостям", что холдинг ведет переговоры с ВЭБом и АСВ о соглашении, по которому они получат опционы на продажу "Ростелекому" пакетов его акций по цене не ниже цены приобретения.

ВЭБ отчитывается по стандартам МСФО (последний отчет - за III квартал 2009 г.) и обязан отображать финансовые вложения по справедливой стоимости. Но сделка по покупке 10,2% "Ростелекома", видимо, завершилась только в I квартале 2010 г. Сотрудник пресс-службы ВЭБа отказался отвечать на вопрос о возможных убытках ВЭБа в связи с оценкой акций "Ростелекома", сделанной по заказу "Связьинвеста". Но если ВЭБ сможет доказать своим аудиторам (это та же Ernst & Young), что оказывает влияние на деятельность "Ростелекома", он сможет отразить этот актив как инвестиции в ассоциированную компанию, объясняет вице-президент ФБК по аудиту Алексей Терехов, и в этом случае разница между ценой покупки и рыночной ценой будет отражена не как убыток, а как goodwill. Если условия управления пакетом АСВ позволят ВЭБу проголосовать на собрании акционеров "Ростелекома" за своих кандидатов в совет всем пакетом в 40%, это станет серьезным аргументом для аудиторов.

По инициативе АСВ 29 мая 2010 г. пройдет внеочередное собрание акционеров "Ростелекома", где будет переизбран совет директоров. ВЭБ выдвинул пять своих кандидатов на 11 мест в совете, еще трех кандидатов предложило АСВ.

Порвали рынок

Продажа 40% "Ростелекома", по данным компании Dealogic, составила 16,3% восточноевропейского рынка M&A; в I квартале 2010 г. Это позволило Транскредитбанку занять 1-е место среди консультантов завершенных сделок M&A.;