\"Ростелеком\" настроился на 7%

"Ростелеком" начал подготовку к выкупу у "Комстар-ОТС" 25% плюс 1 акция материнского холдинга "Связьинвест". Он планирует выпуск облигаций на 30 млрд руб.

Ростелеком"запланировал выпуск облигаций на 30 млрд руб., рассказал "Ведомостям" гендиректор "Связьинвеста" (контролирует 51% оператора дальней связи) Евгений Юрченко, возглавляющий совет директоров "Ростелекома". Основная цель займа, по его словам, - привлечение средств для выкупа у "Комстар-ОТС" 25% плюс 1 акция Связьинвеста".

В октябре 2009 г. премьер Владимир Путин принципиально одобрил схему обмена активами между АФК "Система" (ее дочерняя МТС контролирует "Комстар"), предполагающую, что пакет "Комстара" в "Связьинвесте" выкупит Внешэкономбанк (ВЭБ). Но сделка затянулась, в результате "Связьинвест" предложил Минкомсвязи "Ростелеком" в качестве нового покупателя, и министерство согласилось. "Ростелеком" станет базой для создания объединенного госоператора, который должен быть сформирован путем консолидации активов "Связьинвеста" к весне 2011 г. По словам Юрченко, принципиальное решение о выкупе блокпакета "Связьинвеста" "Ростелекомом" принято и госхолдинг рассчитывает завершить сделку до конца II квартала. "Система" также надеется, что все согласования завершатся в ближайшее время, говорит представитель АФК Юлия Белоус. Представитель ВЭБа не ответил на письмо "Ведомостей".

Блокпакет "Связьинвеста" оценен Ernst & Young в 26 млрд руб. Оставшиеся 4 млрд руб., по словам Юрченко, "Ростелеком" планирует направить на развитие бизнеса "Скай линка", который должен перейти к объединенному оператору от АФК "Система" в обмен на 23,3% МГТС.

Облигации, по словам Юрченко, будут выпущены на срок не менее пяти лет, а ставка доходности по этим бумагам не превысит 7% годовых. "Ростелеком" рассматривает возможность организации такого займа и уже провел ряд переговоров с банками-консультантами, подтверждает сотрудник пресс-службы компании. Но решение об использовании этого механизма финансирования выкупа 25% плюс 1 акция "Связьинвеста" и развития "Скай линка" будет принято только после того, как эти сделки одобрит совет директоров "Ростелекома", подчеркивает он.

На рынке облигаций "Ростелекома" сейчас нет. Если бы компания размещала бумаги сегодня, их доходность к оферте составила бы до 7,5% годовых, считает аналитик Банка Москвы Леонид Игнатьев. Кривая доходности ОФЗ с сопоставимыми сроками обращения сейчас составляет 6,7% годовых, а со спрэдом в 50 б. п. не торгуются даже бумаги квазисуверенных заемщиков, замечает он. Но если размещение состоится через два-три месяца и ключевые процентные ставки на рынке снизятся еще на 50-75 б. п., то получить ставку в 7% годовых реально, допускает Игнатьев.

Резерв готов

Держатели облигаций и другие кредиторы "дочек" "Связьинвеста", участвующих в объединении, вправе требовать досрочного погашения долгов в преддверии реорганизации. "Ростелеком" зарезервировал около $800 млн, из которых чуть менее 1/2 предназначено для возможных досрочных расчетов с кредиторами, говорит Юрченко. Но все такие требования по закону должны проходить через суд, отмечает он, а суд удовлетворит их, только если сочтет, что есть существенный риск снижения кредитного рейтинга объединенной компании по сравнению с рейтингом заемщика. Этот риск минимален, уверен Юрченко: финансовые возможности объединенного "Ростелекома" резко возрастут, его акции войдут во все мировые индексы, а их ликвидность будет намного выше, чем у нынешних "дочек" "Связьинвеста" по отдельности. Сократится и чистый долг компаний, добавляет он: уже сейчас он менее 100 млрд руб., а к концу 2010 г. составит 73-75 млрд руб.

ОАО "Ростелеком" - оператор междугородной и международной связи. Акционеры - "Связьинвест" (50,7%), Внешэкономбанк (9,8%), Агентство по страхованию вкладов (около 30%). Финансовые показатели (2009 г., РСБУ): выручка - 61,2 млрд руб., чистая прибыль - 5,1 млрд руб., совокупная финансовая задолженность на 31 декабря 2009 г. - 3,87 млрд руб. Капитализация в РТС - $4,2 млрд.